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　　说来也好笑，全球那么多创新药企都在努力研发抗癌药，认为只有治愈肿瘤才是制药界的终极目标。但过去

　　具体到默沙东头上，自然是不服气的。K药前前后后研发了针对12种癌症的疗法，代表着抗癌药的最高成就，竟然卖不过两个减肥药。默沙东总还要想想办法。

　　11月5日，市场传出消息：默沙东与美国黑石基金合作，黑石向默沙东支付7亿美元，支持TROP2 ADC芦康沙妥珠单抗2026年的部分研发费用，默沙东将把这款ADC未来一部分收益付给黑石。

　　这个交易有点像此前百济神州和Royalty Pharma的合作，用未来的收益去换现在的钱。只不过黑石的7亿美元只能用于明年的研发投入。

　　默沙东2024年研发总费用179亿美元。根据去年11月1日默沙东披露的管线，重点推进的III期临床共31个治疗方向，其中芦康沙妥珠单抗一个品种就独占5个肿瘤方向，共15个III期研究。想必占的研发经费也是很多的。

　　这样看起来，黑石给的7亿美元真的不算多，只能算锦上添花。毕竟人家黑石是美国资金管理规模最大的私募，能拿点小钱来飘一飘默沙东，应当是单纯看好芦康沙妥珠单抗的前景。

　　芦康沙妥珠单抗是“具有基石药物潜质”的品种，这是2023年ESMO大会上默沙东的原话。而且从默沙东目前已经开展的15项III期临床看，联用K药的临床并不多，大多数是单药疗法，如EGFR靶点治疗无效的非小细胞肺癌、晚期三阴性乳腺癌等。

　　2022年6月，也就是中国biotech行业最难熬的那个夏天，科伦博泰就把自己的SKB264卖给了默沙东，换了名字叫MK2870。站在当时看，科伦博泰这笔

　　BD非常可观：首付款3000万美元，两年内研发经费1.01亿美元，后续研发里程碑9000万美元，最高商业里程碑10.7亿美元，还能分到10%左右的净利润分成，已经是当时的BD天花板。但放到今天来看，那真是“卖青苗”一时爽，越到后来越难过。

　　7亿美金，科伦博泰不知道能不能收到一两个里程碑付费？还是只能望洋眼馋？BD

　　是中国创新药企没有出路的出路。芦康沙妥珠单抗的例子再次证明：中国企业不是做不出好药，而是卖不好药。一家刚成立几年的公司要和百年历史的跨国药企比视野和底蕴，当然是比不过的。BD出去、让人捡漏的事情还会发生，这都是成长的代价。前几天药促会的宋会长还在呼吁：创新药要走到2.0时代、走向正循环，必须匹配升级支付体系和价格机制。不知道今年有商保参与之后，医保谈判的结果会不会更好？

　　TROP2 ADC这个品种上，真称得上此之蜜糖、彼之砒霜。全球第一个上市的TROP2 ADC是吉利德的戈沙妥珠单抗，去年销售额不过13.15亿美元，今年还有下降趋势。阿斯利康和第一三共合作开发的Dato-Dxd今年刚上市，此前乳腺癌和肺癌适应症开发上都不力，与前辈DS-8201完全没法比。即便如此，

　　TROP2 ADC依然是ADC家族中最被看好的靶点，评价依据是中国企业跟风开发最多。全村的希望其实就押在默沙东身上。

　　K药于马下，偏偏默沙东觉得PD-1/VEGF也好PD-1/IL-2也好PD-1 ADC也好，都不在话下，TROP2 ADC才是“下一个K药”。如今黑石可能也这么觉得。中国的创新药界，风向是不是又要变呢？